把脉时尚：维密内衣面临的危机根源到底在哪里？

降价刺激客流的做法是零售商提振销售的惯用手段，但对维密来说或是饮鸩止渴。

投资银行Jefferies股票分析师Randal Konik近日发文指出维密母公司L Beands的持续降价促销将进一步对业绩产生负面影响，加剧集团面临的危机。

Randal Konik表示当这种节约成本的行为蔓延至旗下少女品牌PINK时，市场需要感到警惕。PINK无论从营销宣传还是产品定位都曾一度被视为L Brands的业绩增长动力，但最后一张“王牌”也难逃降价厄运或显示其消费者正在大面积流失。

作为L Brands旗下的副线品牌，PINK专门针对千禧一代女性，每年均在全美各学校选拔学生担任校园大使，并频繁与年轻消费者开展社交媒体互动以增强品牌在这一群体中的影响力。

事实上，随着千禧一代日渐成为时尚消费主力，PINK的存在正好能与主打性感风格的主品牌维密形成定位互补。

不过L Brands的首席投资关系主管Amie Preston近日指出第一季度内衣销售额的下降受PINK的销量拖累了整体业绩，且连锁店的利润率受到了“为吸引流量的额外促销活动”的损伤，印证了Randal Konik的猜测。

该分析师续指，维密的内裤价格正处于10年以来的最低点，这意味着L Brands的定价能力正在下降。数据显示，集团近期内裤价格下滑了12.5%，同比价格则下跌了10%。

价格下降与维密的搭配促销形式密切相关，整包出售使得消费者能以更便宜的价格购买到多件内裤，且同等价格内每包的数量还在增加，因此导致单位价格不断拉低，进一步反映出品牌的颓势。

数据显示，维密销售额在过去六个季度均呈下降趋势，且彭博社分析师指出其业绩未见任何反弹迹象。

Kndal Konik解释称该模式最初是为了吸引消费者到店购买利润更高的胸衣，但现在更低的价格显示出产品已失去吸引力，当降价成为趋势就为其他竞争者留下更多空间。

激烈的竞争促进了产品的多样化，新品牌涌现正使得内衣市场变得拥挤。

维密的一大威胁来自于线上。例如互联网内衣零售商Third Love开创了新的商业模式，其改变了仅以按尺码划分内衣的传统方式，而要求所有购物者在购买前均需要回答一系列关于胸型的问题以匹配最佳产品。该公司已筹集1360万美元，预计今年销售额将翻番。

电商巨头亚马逊也瞄准了这一快速发展的新兴市场，于去年2月推出自有内衣品牌Iris & Lilly ，均价为10美元，对维密定价在40美元以上的内衣产生巨大威胁。为了解决试穿不便问题，亚马逊也将推出免费退货等服务以加强竞争力，这意味着亚马逊正通过牺牲利润，以快速占领内衣市场份额。

紧盯电商生意的还有同为美国内衣制造商的 HanesBrands，其于今年2月耗资约25亿人民币收购在线内衣零售商Bras N Things ，后者提供高端女性内衣、睡衣、泳衣等产品，业务遍及全球，在澳大利亚(154家)、新西兰(10家)和南非(7家)开设了171家门店，并且其线上电商平台也在不断增长。

此外，两大运动零售零售巨头Nike和adidas也在年初明确表示将会更注重女性产品的销售。专业运动品牌的的技术优势决定着其对运动内衣市场的头部空间垄断，种种迹象表明，维密在内衣市场份额正遭到蚕食，未来增长空间或越来越有限。

不过数据机构EBITED则通过研究当前内衣市场得出降价或是维密目前的最佳选择。

该机构对包括维密在内的全球80家内衣零售商分析后发现，去年有钢圈支撑型内衣销量同比下降50%，内衬型胸衣则同比下降22%，整体而言传统型内衣销量。与之相反的是，新型无钢圈内衣同比增长18%和运动内衣增长27%。

对内衣制造商而言，这一趋势至关重要，因为无钢圈内衣的售价较市场均价便宜26%，且从生产来看因其使用的材料更少意味着成本更低。当该类型的内衣受到市场追捧时，这意味着维密的竞争者正以更低的价格快速俘获着大量消费者。

EBITED分析师Katie Smith指出，以维密为代表的传统制造商面临两个选择，要么根据流行趋势变革产品以触达更多消费者，要么则增加现有消费者的重复购买率。

事实上，维密并非没有注意到趋势的变化。早在2015年，维密首先从供应链入手效仿“快时尚”以提供更多产品。其补仓时间已缩短至15至25天内，同时产品研发时间已经减少至二至四个月。

2016年维密停止泳装线的生产和销售，其泳装业务营业额大约5亿美元，占总营业额6.5%。同时维密新推出运动服系列，设计风格变化较小但价格远低于之前发售的系列。