WOLSEY、比音勒芬等高尔夫服装品牌备受瞩目

高尔夫球项目顺利成为2016年和2020年奥运会的正式比赛项目后，高尔夫球运动背后所蕴含的巨大市场价值，逐渐被商界认可，尤其高尔夫项目进入奥运会将带来中国高尔夫球市场的进一步开放，呈现“爆炸性”的发展，这一观点，也得到全世界认可。而高尔夫消费品的发展尤为迅猛，以高尔夫服装为代表的消费品，正得到越来越多消费者青睐，其中以WOLSEY、比音勒芬为代表的高尔夫服装品牌发展迅速。

中国产业调研网发布的2018年中国高尔夫市场现状调查与未来发展前景趋势报告认为，经过国内30年高尔夫行业的发展，现在中国参与高尔夫球运动的人约有300万人，业余运动员约3000余人，职业运动员约400余人，同时，中国涌现出张连伟、梁文冲、张娜等高尔夫球优秀选手，在国内外赛场上取得了好成绩。但参与者、职业、业余运动员、教练员、裁判员和经理人、球童等专业人员在过去两年中以40—50%的速度猛增。促进高尔夫球运动衍生而来的产业链业逐步行成。包括高尔夫媒体、教育、赛事、活动，高尔夫博览业，高尔夫球具、用品，以及与高尔夫运动相关的设备和制造业等。全球近80%左右的中、低端球具、球包、球服、球等高尔夫用品的产地在中国。最大类型的高尔夫博览会每年将由中高协主导在北京和广州等地举办。

中国高尔夫球协会在2017年3月发布了的《高尔夫球运动发展“十三五”规划》 的征求意见稿，其中明确提出了将推动高尔夫运动大众化工作的全面开展，在十三五期间实现高尔夫球参与人数达到3000万人，青少年参与人数达到2000万人的目标。

中国的邻国韩国，从1998年后，高尔夫市场在韩国的发展历程，经历了辉煌的20年。韩国在二十年前，国民收入水平急速提高，以及出现消费升级大背景下，大量中产的诞生，加重韩国国内消费市场厚度，与当下中国消费市场极为相似。

韩国高尔夫球行业的高速发展历程对我国有较强的借鉴意义。高尔夫运动在我国由于政府政策的限制和经济发展水平的制约，目前仍然是属于富裕和精英阶层的小众运动。我们认为这一现状与韩国高尔夫运动在1998年的状况有较强的可比性。

第一，我国经济水平的发展奠定了高尔夫行业发展的基础： 随着我国居民收入的不断增长，已经有相当一部分消费者具备了参与高尔夫球运动的经济实力。我国2015年的人均GDP已经达到了6500美元，同时很多一线城市和发达省份如广东，江苏，浙江等的人均GDP已经远超1万美元。而在1998年，高尔夫球行业在韩国进入高速发展时期的时候，韩国的人均GDP为14600美元。因此我们认为我国当前已经具备高尔夫行业发展的经济基础。而韩国的人口仅为5000万，无论从国土面积还是人口数量上都要远小于我国很多的发达省份，因此我们认为高尔夫球行业在我国目前存在着非常广阔的发展空间。

第二， 政府利好政策落地将推动高尔夫运动高速发展： 由于高尔夫用占用水资源和土地资源较多以及运动在大众心中的贵族运动的形象，我国政府以往并不鼓励高尔夫运动的发展。从20世纪90年代一直到2014年，政府陆续出台了多项与高尔夫行业相关的管控政策，包括禁止高尔夫球场新建、规范高尔夫球场建设以及清查现有高尔夫球场情况等。 因此我国的高尔夫行业受到政府政策、 社会舆论和运营成本多方面的制约，发展水平较为滞后。而从2014年开始，政府对于高尔夫运动的态度开始出现转变，连续出台了多项政策鼓励高尔夫运动的健康发展。在2016年8月，在国家体育总局和国务院发布的《竞技体育“十三五”规划》中更是将高尔夫运动列入了竞技体育范围，对高尔夫运动的本质做了认可。 中国竞技体育主要以发展奥运项目为主，高尔夫被列入“十三五”规划，获得竞技体育的定义。该规划的制定意味着高尔夫运动可以像其他运动一样，采用举国体制的方式，各省市自行组队，全面发展。 紧接着在2016年10月，国务院办公厅印发《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》 ， 明确提到推动高尔夫等时尚运动项目健康发展，培育相关专业培训市场。国家明确将高尔夫列入健身休闲产业体系，意味着高尔夫不再仅仅是少数人的“贵族运动”，而是即将走向平民化，为大众健康服务，为经济建设服务。 而根据以上两个文件的精神，中国高尔夫球协会在2017年3月发布了的《高尔夫球运动发展“十三五”规划》 的征求意见稿，其中明确提出了将推动高尔夫运动大众化工作的全面开展，在十三五期间实现高尔夫球参与人数达到3000万人，青少年参与人数达到2000万人的目标。我国政府近期连续出台利好高尔夫行业的政策，与韩国政府自1998年开始的一系列推动高尔夫运动发展的政策具有较强的可比性。从韩国的经验也可以看出，政府的利好政策对于高尔夫运动在韩国的高速发展起到了非常重要的作用。因此我们认为我国政府对于高尔夫球运动重视和推广力度的提高，将对高尔夫运动在国内的发展形成非常显著的推动作用。

近期国家连续出台利好高尔夫行业的政策

数据来源：公开资料整理

第三， 高尔夫球明星选手的偶像效应： 1998年，韩国女子高尔夫球选手朴世莉赢得了美国女子高尔夫公开赛，成为了该项赛事当时最年轻的冠军。 而那个时候，韩国刚刚开始迈入发达国家的行列，政府也需要通过在国际体育赛场上的成功展示综合国力的提升。而美国女子高尔夫公开赛作为高尔夫届的顶级赛事， 朴世莉在其中所取得的成功是当时韩国在国际体育赛场上最为伟大的成就之一。朴世莉所带来的偶像效应使得高尔夫这项运动在韩国的认知水平达到了一个前所未有的水平。尤其是在韩国女性心目中，这项运动更是自此拥有非同寻常的意义。在那以后，众多的韩国女性开始接触高尔夫运动，并取得了优异的成绩。从朴世莉的夺冠开始， 20年来，韩国女子高尔夫几乎统治了世界女子高尔夫领域。而在2016年里约奥运会赛场上，高尔夫项目时隔百年重回奥运赛场。来自广东省的著名高尔夫选手冯珊珊以274杆的成绩斩获112年来奥运女子高尔夫项目的首枚铜牌。这也是我国在奥运会上得到的第一块高尔夫奖牌。在此前的2012年6月， 冯珊珊获得世界女子职业高尔夫球四大满贯赛第二项赛事LPGA 锦标赛的冠军，成为中国第一位女子职业高尔夫球大满贯赛冠军得主。而在2016年下半年发布的《竞技体育“十三五”规划》中，政府将高尔夫运动列入了竞技体育的范围，采用举国体制的方式，各省市自行组队，全面发展。 随着国家对高尔夫运动投入的加大，我们有理由相信中国高尔夫选手将有可能在包括2020年奥运会在内的高尔夫国际赛事上取得越来越好的成绩。而更多高尔夫明星选手的出现也将使高尔夫运动在我国的影响力进一步扩大，尤其是对我国青少年高尔夫运动的发展起到非常显著的推动作用。

第四，对教育的重视有利于青少年高尔夫运动的发展， 韩国是一个二战后崛起的发达国家，并且其先天自然条件并不优越，韩国的发展非常依赖对于人力资源的培养。因此，韩国形成了一个竞争激烈，非常重视教育的社会。很多韩国父母都全力为子女提供精英教育，以使子女日后能够在激烈的社会竞争中胜出。而高尔夫球在韩国被认为是精英群体所需要掌握的一项运动，因此非常受到韩国父母的重视。在韩国高尔夫行业高速发展的过程中，青少年高尔夫运动的发展尤为抢眼，而青少年高尔夫的发展也为韩国高尔夫行业的长期可持续发展提供了保证。在韩国，许多高尔夫练习场会在特殊时间段以优惠价格为青少年提供训练场地，成绩优秀者甚至可以免费。政策和偶像的双重激励使得韩国的青少年高尔夫球员不断增加。 80年代中期，韩国15-18岁的专业高尔夫选手人数不足200名，而到了2015年，这个数字已经达到3,000名。而类似的，中国父母对于教育的重视比起韩国有过之而无不及。 尤其是新兴中产阶级父母，在社会竞争日益加剧的今天，往往对子女的前途产生焦虑。他们往往尽其所能的为子女提供最好的教育，不愿意子女落在同龄人的后面。而高尔夫球作为一项传统意义上上流社会运动的代表，也越来越受到中国父母的重视。在这个背景下，我国近年来出现了越来越多的少年高尔夫赛事。根据中国高尔夫球协会的数据，在2014年之前，我国只有6个青少年高尔夫赛事。而从2014年开始，越来越多的青少年高尔夫球赛事开始出现，参赛人数也越来越多。仅在2016年和2017年，就有8场新设立的青少年高尔夫赛事。在2016年，中国高尔夫球协会正式授牌全国68家单位成为首批认定青年竞赛训练基地或中心，为广大青少年提供教学指导。 我们认为高尔夫运动在青少年群体中的普及，对于我国高尔夫行业的发展与高尔夫运动的全民化趋势有着不容小视的推动作用。

我国青少年高尔夫赛事日渐兴起

数据来源：公开资料整理

我国高尔夫行业发展空间大，高尔夫服装产品以及相关零售产品将显著受益。

我们认为中国的高尔夫行业由于以往政府政策的限制影响，当前正处于低谷，发展水平与美国、日本、韩国等高尔夫大国差距较大。但是我们认为高尔夫行业在中国的现状与这项运动1998年在韩国的状况具有较强的可比性。随着经济水平的发展，我国已经具备了高尔夫球行业发展的经济基础。同时随着政府鼓励高尔夫运动发展的政策不断出台，以及高尔夫回归奥运利好的推动。我们认为中国的高尔夫球行业将进入一段类似于韩国高尔夫的高速增长时期，并且未来发展空间大。吸引了包括以国际顶级高尔夫服装品牌WOLSEY为代表的一众国际品牌，与国内新兴高尔夫品牌如比音勒芬等知名高尔夫品牌，共同角逐国内高尔夫服装市场。

2015年中美日韩高尔夫设施数对比

数据来源：公开资料、智研咨询整理

2015年中美日韩高尔夫设施密度对比

数据来源：公开资料、智研咨询整理

2015年-2019 年高尔夫产品零售额CAGR

受益于高尔夫运动在我国的发展，作为英国260年的皇家品牌WOLSEY非常看好中国高尔夫服装市场的潜力，在中国高速成长的高尔夫服装市场中，WOLSEY作为世界最早的高尔夫服装品牌，有着深厚的皇室底蕴和品牌价值，WOLSEY与高尔夫运动的渊源由来已久，它在1995第一次进入中国市场，也是最早进入中国的高尔夫服装品牌。

作为英国皇室及伊丽莎白女王御用的服装品牌，WOLSEY是全世界范围内，高尔夫球赛事最早的品牌赞助商和专业高尔夫比赛服装制造者。

托尼杰克林在70年代成为WOLSEY品牌代言人，他是英国公开赛冠军、美国公开赛冠军，也是世界著名的高尔夫运动员之一。同期在亚洲、澳大利亚和加拿大，WOLSEY深受职业运动员和普通爱好者的喜爱。

1974年，“狐狸”的标志开始在WOLSEY高尔夫服装产品中广泛使用。时至今日，“狐狸”是全世界各地公认的，WOLSEY系列产品国际品牌标识。

直到今天，WOLSEY的高尔夫服装产品从英国伦敦、伯明翰、瑞典斯德哥尔摩、加拿大温哥华、韩国首尔、香港、台湾并来到中国大陆,全世界56个国家超过500个零售终端商店。经过260年以上的发展，WOLSEY是目前全世界公认的第一高尔夫服装品牌。

WOLSEY是世界上公认的，最经久不衰的品牌之一,也是高尔夫服装领域鼻祖。

而中国国内最大高尔夫服装品牌比音勒芬，作为后起之秀，依托中国庞大的高尔夫市场容量，发展非常亮眼。

据了解，比音勒芬服饰股份有限公司成立于2003年1月，2016年12月23日正式在深交所挂牌上市，股票代码为002832，股票简称为比音勒芬。其主要从事自有品牌比音勒芬高尔夫服饰的研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理，其产品定位于高尔夫运动与时尚休闲生活相结合的细分市场，目标群体为高尔夫爱好者以及认同高尔夫文化、着装倾向于高尔夫风格的中产收入以上消费人群。

自品牌设立以来，比音勒芬立志做“中国高尔夫服饰领军品牌”。经过多年发展，比音勒芬品牌在高尔夫服饰市场已具有一定的品牌影响力和知名度。截至目前，比音勒芬终端门店主要位于国内大型高端商场、主要机场、知名高尔夫球会所等，覆盖了国内主要城市的核心商圈。2018年，比音勒芬计划新开50家左右门店，未来有望开设200-300家门店

扩张店铺以增销量是目前众多传统服装品牌采取的手段，但这也极易引发库存问题，常年保持营收净利双增长的比音丽芬也不例外。

比音勒芬在2011年、2012年、2013年营收分别达3.04亿元、4.56亿元和5.67亿元，分别实现净利润0.44亿元、0.82亿元和0.95亿元，但库存居高不下：2011年-2013年，比音勒芬存货分别为1.089亿元、1.22亿元和1.59亿元，占总资产比例分别为41.21%、35.65%和35.19%。2014-2015年其存货金额分别为1.68亿元及1.93亿元。

WOLSEY及比音勒芬等品牌在中国高尔夫服装市场的发展，得益于中国高尔夫行业的快速发展，高尔夫市场的繁荣近在眼前。

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